鲍威尔：美联储维持利率不变,鲍威尔在联储维持利率不变后发表讲话，附视频，全文 1w3..

美联储决定维持联邦基金利率在4.25%至4.5%不变，以应对经济不确定性并实现最大就业和2%通胀目标。

尽管通胀自2022年高点下降至2.3%，但因关税预期，2025年通胀预测升至3%，需观察其持久性。

经济稳固，失业率4.2%低位，劳动力市场平衡，但关税可能推高价格并抑制经济活动。

货币政策将根据数据、前景和风险平衡调整，当前立场适度限制性，适合等待更多关税影响信息。

美联储正在审查货币政策框架，计划夏末更新长期目标声明，并改进沟通工具如经济预测概要。

鲍威尔讲话

谢谢。下午好。我和我的同事们始终坚定地专注于实现我们的双重使命目标：为美国人民的最大利益促进最大就业和稳定物价。尽管存在较高的不确定性，经济仍处于稳固状态。失业率保持低位，劳动力市场处于或接近最大就业状态。通货膨胀已大幅下降，但仍略高于我们2%的长期目标。为了支持我们的目标，今天联邦公开市场委员会决定保持我们的政策利率不变。

我们认为当前的货币政策立场使我们能够及时应对潜在的经济变化。在简要回顾经济发展之前，我将对货币政策有更多说明。去年经济增长2.5%后，第一季度国内生产总值（GDP）据报略有下降，反映了因企业提前进口以应对潜在关税导致的净出口波动。这种异常波动使得GDP测量变得复杂。私营国内最终购买（我们称之为PDFP），不包括净出口、库存投资和政府支出，以稳固的2.5%速度增长。在PDFP中，消费者支出增长放缓，而设备和无形资产投资从第四季度的疲软中反弹。然而，近期对家庭和企业的调查报告显示，近几个月情绪下降，对经济前景的不确定性上升，主要是由于贸易政策担忧。

这些发展怎样影响未来的支出和投资仍有待观察。在我们的经济预测概要中，参与者的中位数预测今年GDP将增长1.4%，明年增长1.6%，较3月预测略慢。在劳动力市场，情况依然稳固。过去三个月，新增非农就业岗位平均每月13.5万个。失业率4.2%保持低位，过去一年在狭窄范围内稳定。工资增长继续放缓，但仍超过通货膨胀。总体而言，广泛的指标显示，劳动力市场状况基本平衡，与最大就业一致。劳动力市场不是显著的通胀压力来源。经济预测概要中失业率的中位数预测为今年底和明年均为4.5%，比3月预测略高。

通货膨胀自2022年中期的高点显著缓解，但相对我们的2%长期目标仍略高。基于消费者价格指数和其他数据的估计显示，截至5月的12个月内，总个人消费支出（PCE）价格上涨2.3%，剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE价格上涨2.6%。近期的通胀预期指标近几个月有所上升，市场和基于调查的指标均反映出这一点。消费者、企业和专业预测者的调查显示，关税是主要驱动因素。然而，超过一年左右的时间，多数长期预期指标仍与我们的2%通胀目标一致。经济预测概要中总PCE通胀的中位数预测为今年3%，较3月预测略高。通胀预测中位数在2026年降至2.4%，2027年降至2.1%。

我们的货币政策行动以促进美国人民最大就业和稳定物价的双重使命为指导。在今天的会议上，委员会决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%，并继续减少我们的资产负债表规模。我们将根据新数据、不断演变的前景和风险平衡，继续确定适当的货币政策立场。贸易、移民、财政和监管政策的变化仍在演变，其对经济的影响仍不确定。关税的影响将取决于其最终水平等因素。对该水平的预期及其相关经济影响在4月达到顶峰，此后有所下降。尽管如此，今年关税的增加可能会推高价格并抑制经济活动。通胀影响可能是短暂的，反映价格水平的一次性变化。也有可能通胀影响更持久。避免这种情况将取决于关税影响的规模、其完全传导到价格所需的时间，以及最终保持长期通胀预期稳定。

我们的义务是保持长期通胀预期稳定，防止价格水平的一次性上涨成为持续的通胀问题。在履行这一义务时，我们将平衡最大就业和价格稳定的使命，牢记没有价格稳定，我们无法实现惠及所有美国人的长期强劲劳动力市场条件。我们可能面临双重使命目标紧张的挑战情景。如果发生这种情况，我们将考虑经济与每个目标的距离，以及这些差距预计关闭的时间范围。目前，我们处于有利位置，可以在考虑调整政策立场之前，等待了解经济的可能发展轨迹。

在我们的经济预测概要中，联邦公开市场委员会参与者根据各自判断最可能的情景，写下他们对联邦基金利率适当路径的个人评估。中位数参与者预测，今年底联邦基金利率的适当水平为3.9%，与3月预测相同。中位数预测在明年底降至3.6%，2027年底降至3.4%，略高于3月预测。这些个人预测总是存在不确定性，正如我所指出的，不确定性异常高。当然，这些预测不是委员会的计划或决定。在本次会议上，委员会继续讨论作为我们五年一次货币政策框架审查的一部分。我们关注与评估货币政策相关风险和不确定性以及对政策战略和沟通的潜在影响。我们的审查包括与广泛利益相关方的接触和公共活动，包括全国各地的“美联储倾听”活动和我们上个月举办的研究会议。我们对新想法和批评性反馈持开放态度，并将吸取过去五年的经验教训来确定我们的结论。

我们计划在夏末之前完成对长期目标和货币政策战略声明的任何修改。此后，我们将考虑对我们的沟通工具套件（包括经济预测概要）的改进。美联储被赋予了货币政策的两个目标——最大就业和稳定物价。我们致力于支持最大就业，将通胀可持续地降至2%的目标，并保持长期通胀预期稳定。我们在实现这些目标方面的成功对所有美国人至关重要。我们理解我们的行动影响全国的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为了服务我们的公共使命，美联储将尽一切努力实现最大就业和价格稳定的目标。谢谢。我期待回答你们的问题。

答记者问

科尔比?史密斯（《纽约时报》）：目前关税对通胀的影响较为有限，这在多大程度上改变了你对这些政策最终经济影响及其在数据中显现时机的看法？

鲍威尔：自1月和2月的高读数以来，我们连续三个月获得了有利的通胀数据，这当然是非常好的消息。部分原因是核心服务，包括住房服务和非住房服务，确实在逐渐下降到与2%通胀一致的水平。这是好消息。商品通胀略有上升，当然，正如你指出的，我们预计在夏季期间会看到更多这样的情况。关税从分销链到最终消费者需要一些时间。例如，今天在零售商销售的商品可能是在关税实施前几个月进口的。所以我们开始看到一些影响，我们预计在未来几个月会看到更多。我们还看到一些相关类别，如个人电脑和视听设备等的涨价，这些可以归因于关税的增加。此外，我们查看企业的调查，有很多这样的调查，你会看到各种情况。但许多公司确实预计将全部或部分关税成本传递给链中的下一方，最终传递给消费者。今天，关税影响的规模、持续时间和所需时间都非常不确定。这就是为什么我们认为保持现状是合适的，因为我们需要了解更多。我们认为我们的政策立场处于一个很好的位置，可以应对新数据的发展。

至于怎样解读经济预测概要中预计的降息，这是反映了委员会认为基础通胀将保持足够控制，从而最终允许降息，还是应对经济活动的恶化，比如说？我们该怎样理解这个预测？

鲍威尔：如果你看预测，你会看到人们普遍预期通胀会上涨然后回落。但我们不能仅仅假设会这样。当然，我们不知道。我们的工作之一是确保一次性的通胀上涨不会变成通胀问题。这将取决于影响的规模、其传导到价格所需的时间，以及最终保持通胀预期稳定。

霍华德?施奈德（路透社）：从去年12月到今天，如果你调整整个时间范围的利率路径，你每年减少了大约四分之一的百分点，到2027年底的利率高于之前四周的预测。这是由于认为关税会导致更持久的通胀，还是对短期中性利率的重新评估？为什么现在路径更慢？

鲍威尔：我会更关注近期。我认为到更远的年份，任何人预测经济走向都很难。在本次会议上，没有人调整他们对中性利率的长期估计。这些东西可能是缓慢变化的。如果看3月以来的变化，你会看到增长略慢，失业率上升一成，通胀上升三成。顺便说一句，从12月到3月的经济预测概要也有类似的变动。你看到的是关税的影响。我认为我们在3月会议后，4月了解到关税可能会大幅提高。此后，对关税水平的估计实际上有所回落，尽管仍处于较高水平。所以我们是在实时适应。你看到的是个人评估的累积。

你在声明中说风险在这方面已减少，但7月9日所有解放日关税的最后期限仍未解决。现在还有两个中东对手之间的导弹交火，可能涉及美国。你怎样证明风险已减少？

鲍威尔：我们说的是经济前景的不确定性已减少，但仍保持较高。许多调查都这么说。这是《Teal Book》中的一句话，你可以在五年后看到。也许到那时世界都结束了。不，但如果你想想，关税不确定性在4月达到顶峰，此后有所下降。这只是承认这一点。不确定性减少了，但仍然很高。我认为这是一个准确的陈述。

克里斯?鲁加伯（美联社）：有人主张立即降息。通胀继续降温，尽管有关税，通胀大致回到2%。我想问关于就业市场的一些裂缝，总招聘放缓，集中在少数行业。今天早上的住房数据也相当疲软。你是否担心经济正在减弱，这是未来降息的理由吗？

鲍威尔：我们当然在监控所有这些。我认为如果你看整体情况，你看到的是4.2%的失业率，经济增速很难确定，因为第一季度有异常流动，但似乎是1.5%到2%，可能略好一些。情绪从非常低的水平有所回升，但仍低迷。你可以指出一些事情，住房市场是一个长期问题，也是一个短期问题。我认为这不是经济整体的指示。基本上，我们有长期的住房短缺。现在利率也很高。我认为我们能为住房市场做的最好事情是以可持续的方式恢复价格稳定，创造一个强劲的劳动力市场，这是我们能为住房市场做的最好事情。你问到就业市场，看劳动参与率、工资、就业创造，都处于健康水平。你可能会看到非常非常缓慢的持续冷却，但目前没有什么令人担忧的。总体而言，当前货币政策立场使我们能够及时应对经济变化，我们将仔细观察数据。

鉴于有人担心通胀会上升，但也有另一种情景，关税会造成需求破坏，减缓增长，可能会限制通胀。你认为这种情景的可能性有多大？需要多少个月的低通胀数据才能得出这种低通胀情景正在发生的结论？

鲍威尔：这正是我们今天和昨天讨论的内容。有许多不同的情景，通胀是否达到我们预测的水平，劳动力市场是否软化。我认为人们在展望高不确定性的时期，写下他们认为最可能的情况。没有人对这些利率路径有很强的信念，每个人都会同意这些都是数据依赖的，你可以在经济预测概要中看到任何利率路径的理由。我们每季度做一次，这在当前尤其困难。但它确实反映了，如果你看到有人写下涉及降息的利率路径，他们认为更有可能需要降息。这可能是多种可能结果的联合概率。记住我们面临的不确定性有多大。

记者（未具名）：我想知道你能否描述一些这样的情景。你怎样达到一个对通胀、经济增长或失业率前景有信心的位置？需要多少个月，数据中需要看到什么才能有信心将利率从限制性水平降低？

鲍威尔：很难说什么时候会发生。我们知道那一天会到来。可能很快，也可能不快。只要经济稳固，只要我们看到现在的劳动力市场、合理不错的增长和通胀下降，我们觉得正确的做法是保持现状，继续了解更多。特别是，我们觉得在夏季会了解更多关于关税的情况。我们原本没指望现在会有太多影响，确实也没有。我们将看到未来几个月会有多少影响。我认为这将为我们的思考提供信息。此外，我们将看到劳动力市场怎样发展。所以在某个时候会变得清晰。我无法告诉你具体时间。同时，我们将非常仔细地观察劳动力市场，寻找弱势和强势的迹象，以及关税的情况。当然，近期还有许多预期的发展。所以我认为我们还无法自信地知道它们会怎样稳定。我们有一个估计，我认为现在所有估计都很接近。但非常不确定。你说的估计，是指关税对核心PCE的影响吗？能分享吗？是的，你首先要看的是总体有效关税率，人们在应对这个。但关税对消费者价格通胀的传导是一个非常不确定的过程。如你所知，链条中有许多参与者。有制造商、出口商、进口商、零售商和消费者，每一方都在试图不承担关税成本。但他们一起会共同承担，或者某一方可能全部承担。这个过程很难预测，我们没有经历过这样的情况，我认为我们必须对我们的预测能力保持谦逊。这就是为什么我们需要看到一些实际数据来做出更好的决定。我们想获得更多数据。同时，我们可以这样做，因为经济仍处于稳固状态。

尼克?塔马罗萨（《华尔街日报》）：鲍威尔主席，我想你能否多解释一下我们在点阵图中看到的差异，特别是2025年的利率预测。我知道，有一组官员预计不降息，另一组预计降息不止一次。再次承认这可能难以总结，但这是因为人们有不同的前景，还是不同的反应函数，对防止另一个通胀错误的承诺不同？过去两天是怎样展开的？

鲍威尔：你说得对，这经常是这种情况。委员会内部有相当健康的观点多样性。我们对今天的决定有强烈支持，并广泛同意我们的政策立场确实使我们处于一个好的位置。但我会指出两个因素，你也提到了。第一个是参与者有不同的预测，这些预测与他们的点阵图位置一致。如果你有更高的通胀预测，你就不太可能写下更多的降息。但记住，随着我们看到更多数据，我们将了解更多通胀的走向，这意味着当我们考虑恢复正常化过程时，你看到的差异应该会缩小，因为我们将看到实际数据。现在只是一个非常模糊时期的预测。这是第一部分，预测。其次，人们可以看相同的数据，但对风险的评估不同，如你所知。这包括更高的通胀风险、通胀更持久的风险、劳动力市场弱化的风险。人们对这些风险的评估会有不同。所以这两个因素是我认为驱动这些事情的两个方面。不过，记住，正如我之前提到的，不确定性如此高，没有人对这些利率路径有很强的信念。所以这就是现状。它是这些因素的函数。我认为随着数据的进入，你应该会看到这些差异缩小。跟进一下，你说政策处于一个好位置，是适度限制性的。考虑到你刚谈到的所有不确定性，关税水平、传导的不确定性、价格上涨与利润压缩、克里斯提到的劳动力和住房市场的疲软，为什么不让利率在经济进入这个高不确定性时期时处于更中性的设定？

鲍威尔：如果你只是回顾数据，你会这么说。但这不是——我们必须向前看。每个外部预测者和美联储都在说，我们预计未来几个月会有显著的通胀增加。我们必须考虑这一点。所以我认为回顾性的看法会导致中性立场。但我们不能——我们必须考虑这一点。因为经济仍然稳固，我们可以花时间实际看到会发生什么。通胀影响和其他影响的规模有多种可能性。所以如果我们再等几个月或需要多长时间，以真正了解通胀的传导以及对支出和招聘等的影响，我们将做出更聪明、更好的决定。

迈克尔?麦基（彭博广播和电视）：你在宾夕法尼亚大道1600号的朋友继续向你抛出侮辱，我想知道，鉴于最高法院可能已经将美联储从一些法律影响中剥离出来，这只是市场和所有人应该忽略的噪音，直到你的任期结束，还是你担心这可能会对华尔街、消费者对经济前景的信心造成更多压力？

鲍威尔：从我的立场看，这并不复杂。联邦公开市场委员会的每个人都希望一个稳固的美国经济，拥有强劲的劳动力市场和价格稳定。这是我们想要的。我们认为我们的政策目前很好地定位于实现这一点，并能够根据数据及时应对。经济一直很有韧性，部分原因是我们的立场。我们认为我们在这方面处于一个好位置，可以应对重大的经济发展。这才是重要的。这对我们来说是最重要的。几乎这就是我们唯一关心的事情。假设你没有被重新任命，你的主席任期结束后，你会继续留任理事吗？我没想过这个。我在想现在的事情。

安德鲁：谢谢，主席先生。随着工作场所突击检查的增加，显著增加，这会对劳动力市场有什么影响？抱歉，什么增加？工作场所突击检查。哦，你在问移民？是的。你知道，我不想猜测。从经济角度看，我们当然不会评论移民政策。这不是我们制定或评论的。但你看到的是失业率非常稳固，处于低位，没有真正上升。一直在一个好的范围内，远低于主流估计的最大就业范围。这意味着，部分原因是劳动需求和劳动供给以相同的速度下降。劳动需求在软化，你在就业创造中看到这一点，但仍然处于健康水平。劳动供给在减少，因为我们看到的移民数字比以前低得多。所以这两个因素，供给和需求，保持了失业率在一个相对稳定的位置。好的，谢谢。另一个我想跟进的是，你能否详细说明你提到的作为框架审查一部分的经济预测概要的潜在变化？

鲍威尔：框架审查实际上有两个轨道，对吧？第一个轨道是我们的政策框架，反映在共识声明中。我们说过，我们将在夏末之前完成并宣布。所以我们在这个过程中已经很顺利。我们已经开了必要的会议，现在将进入讨论具体语言变化的阶段。这是框架部分。第二个部分是我们的沟通工具和实践。这部分是下一个。我们将在秋季的会议上做这个。不过，在本次会议上，我们为这部分做了一些准备。我们开了一个高层会议，讨论了许多想法。经济预测概要是其中的一部分。还有很多其他想法。就是我们怎样认为可以改进我们的沟通。有很多想法。人们提出了很棒的对话，很多想法。但我们将在秋季与员工简报和很多思考一起审视这些。至于改变沟通，我只会支持那些有非常广泛支持的事情。你要非常小心，因为我认为我们的沟通已经很好地被接受，它们没有坏，所以更多不一定是更好，但更好是更好的。所以我们将寻找方法，以更清晰的方式为公众利益做事。

凯利?奥格雷迪（CBS新闻）：鲍威尔主席，你以基于数据而非猜测做决定而闻名。你今天说通胀数据处于一个好位置。我们不知道关税将怎样影响未来价格。这是不确定的。但我得回到你上次在12月降息的时候，当时还有关税的假设。为什么当时你觉得降息没问题，当时通胀高于今天，而今天你没有降息？

鲍威尔：12月对2025年核心PCE通胀的预测是2.5%，这是一个很好的通胀预测。我认为我们学到的是，这远在我们了解实际政策之前。我们了解到关税将比预测者普遍认为的要大得多。我们的预测与其他资源充足的预测机构并没有太大不同。我们在4月了解到，非常大幅的关税即将来临，这意味着更高的通胀。这就是发生的事情。所以现在你看到，12月预测是2.5%，3月是2.8%，现在是3.1%。所以2025年的通胀预测高了六成。这是变化的重要部分，这是由于关税的影响，你知道，我们不知道它们会落在哪里，但很明显它们会比去年底外部预测者猜测的更高。

我的跟进是，我想消费者们，我们希望在抵押贷款、汽车贷款上得到利率的缓解。小企业希望获得更可管理的贷款。过去五年的累计通胀，价格上涨超过20%。这是一条艰难的路。那么，对于观望策略的临界点是什么，什么时候它的帮助大于对美国消费者的伤害？

鲍威尔：我们的目标是恢复价格稳定。我们能为我们服务的公众做的最好事情是恢复价格稳定。如果我们能做到，我们会做到，恢复价格稳定，意味着以持久、可持续的方式实现2%的通胀，同时实现最大就业。如果我们恢复这些，这是最好的，这是我们的目标。这是我们能为美国人民、家庭和企业提供的最佳结果。他们可以做出决定，而不必一直考虑通胀。所以在此期间，我们必须保持高利率以彻底降低通胀。老实说，它们不是很高。我会说政策现在是适度或中度限制性的，可能现在是适度限制性的。如果你看经济，它的表现不像是在非常严格的货币政策下。所以我会说可能是适度限制性的。需要的是对通胀下降的信心。现在我会说，如果没有关税，这种信心正在建立，因为如果你看到非住房服务和住房服务，这是除了商品外的另外两大块，这些现在下降得很不错。所以我认为我们需要了解更多关于关税的情况。我不知道我们应该怎样反应。很难有信心知道我们应该怎样反应，直到我们真正看到影响的规模。然后我们才能开始做出更好的判断。所以这就是我们在做的，我认为我们可以花时间这样做，因为失业率是4.2%。工资在上涨。实际工资现在以健康的幅度上涨。通胀，你知道，12个月的头条通胀是2.3%。所以这是一个好的、稳固的经济，有不错的增长。

记者（未具名）：你说不确定性已经下降，经济以稳固的速度前进，过去三个月通胀下降，一切都在朝正确方向发展。你是在暗示美国人应该在下半年预期某种经济痛苦吗？

鲍威尔：我完全没这么说。从我们的立场，我可以说的是，美国经济处于稳固状态。通胀下降了。失业率保持在4.2%。正如我提到的，实际工资在上涨。就业创造处于健康水平。失业率，如我所说，低。劳动参与率处于一个好位置。我们等待降息是为了了解关税通胀会发生什么。这有很大的不确定性。每个你能叫得出名字的专业预测者，拥有充足资源、以预测为生的预测者，都在预测未来几个月因关税导致的通胀显著增加，因为有人必须为关税买单。这将是我提到的链条中的某个人，从制造商、出口商、进口商、零售商，最终是购买它的消费者。在整个链条中，人们会试图不承担成本。但最终，关税的成本必须支付。部分会落在最终消费者身上。我们知道这一点，因为这是企业说的。这是过去数据说的。所以我们知道这即将来临。我们只是想在做出判断之前看到一点，以免过早判断。跟进一下。你多年来一直说你是数据依赖的，现在更直接一点。你今天看到的数据不表明应该降息吗？

鲍威尔：不。我的意思是，你的货币政策必须是前瞻性的。这是基本原则。你必须看。我总是说新数据、演变的前景和风险平衡。我们一遍又一遍地说，对吧？所以它总是前瞻性的。你知道，在疫情刚开始时，我们立即将利率降至零。什么都没发生。我们只是知道情况会很糟糕，对吧？所以我们采取了非常积极的前瞻性措施，因为我们知道事情会异常困难。当然，这是我们知道即将来临的事情。我们只是不知道它的规模。经济似乎处于稳固状态。所以劳动力市场没有迫切要求降息。企业，你知道，4月2日后有点震惊，但你看现在的商业情绪。你现在跟商界人士交谈，感觉完全不同，人们现在正在应对这个，他们知道该怎么做，感觉比三个月前积极和建设性得多。所以我们认为当前货币政策立场处于一个好位置。

阿玛拉?莫克维（彭博社）：鲍威尔主席，2月你对国会说，美联储是“过度工作，可能不是人手过剩”。然后在5月给员工的备忘录中宣布美联储的延期辞职计划，你说你想确保美联储是“适当规模”。这两句话似乎有些矛盾。你能否解释在这大约三个月中发生了什么变化，使你决定美联储的员工数量应该减少？

鲍威尔：我完全不认为它们有矛盾。你知道，有人问我，美联储人手过剩吗？我说，没有。你知道，我有点开玩笑说，过度工作，但不人手过剩。美联储的人确实非常努力工作，我知道彭博社的人也努力工作。但我们确实努力工作。但我会说，我们是公共资源的谨慎管理者，有时候你需要展示这一点。在我们的现代历史中有几次，美联储说，你知道吗，我们要做一个买断。我们要向公众展示我们是公共资源的良好管理者。所以我们认为，我想，这是一个我们可以做的时候，你知道，我们的员工人数每年增长约1%。所以在几年内，我们对理事会和所有储备银行进行仔细审查，我们将找到10%的员工可以做其他事情，我们可以简化我们的运营，我们认为在几年内可以做到。我们认为可以做到这一点，而且不会对执行我们的关键使命造成风险。这是一件你非常小心、深思熟虑的事情，你要再次尊重我们有关键使命要执行。我在之前的职业生涯中有很多裁员等方面的经验，这是一个专业的做法。你要小心、深思熟虑地做，计划很多，持续一段时间。我认为美联储会没事的。我认为没有人会注意到我们执行使命的能力下降，我认为这只是我们想向公众证明我们实际上是他们资源的良好管理者。我们实际上消除了十年的员工增长。所以，我是说，我们想展示我们是好的管理者。到目前为止，裁员的进展怎样？你是否在实现目标的轨道上？我们刚开始。你知道，我们在做一个买断计划。我们会达到那个目标。我认为许多组织发现他们可以做到这一点。你不想每年都做，但你可以隔一段时间做，你不会干扰你执行工作的能力。

克莱尔?琼斯（《金融时报》）：鲍威尔主席，你无疑知道，参议院财政委员会本周提出了其版本的和解法案。我想知道你能否谈谈过去几天联邦公开市场委员会关于财政政策的辩论气氛，以及这在多大程度上影响了人们对2026年及以后的预测。

鲍威尔：你知道，我们不会围坐在一起辩论或真正讨论。我们完全将财政政策视为外生的。所以我们实际上，你知道，真的没有讨论法案或其内容。它还在演变。当它更接近时，记住我们有一个非常非常大的经济，影响将是边缘的。我预计它们可能已经包含在内，但会在下次会议之前包含在内。我们会做一个估计。但这不是一个主要的事情。我们不讨论这个。可能提到了几次，作为即将来临的事情，但我想，结果是，你知道，我们还不知道结果。它们很难具体。。

尼尔?欧文（Axios）：最近几周经济统计数据收集有所削减，人们担心长期存在的资金和回应率问题可能正在恶化。这在你的关注范围内有多大？你对目前用来评估经济的指标的可靠性有多大信心？

鲍威尔：你知道，两件事。第一，我们现在得到的数据，我们可以完成我们的工作。我不担心我们不能完成我们的工作。这不是重点。重点是我们开始看到裁员，重要的数据收集者说他们不得不削减调查规模。这将导致调查结果更不稳定。我认为我们应该退后一步。从我们的立场，以及企业和政府以及每个人的立场，在任何给定时间拥有关于经济状况的真正好的数据是一个巨大的公共利益。这有帮助。它不只是帮助美联储。它帮助政府。它帮助国会。它帮助行政部门。更重要的是，它帮助企业。他们需要知道经济正在发生什么。美国多年来一直是测量和理解我们这个非常大且动态的经济中发生的事情的领导者。我讨厌看到我们在这方面削减，因为这对公众是一个真正的利益，让各种工作中的人尽可能最好地了解经济中正在发生的事情，以及可能发生的事情。测量美国经济正在发生的事情非常困难。有一本书——嗯，估计美国GDP需要理解的事情真是惊人。非常非常困难。做到正确非常重要。我只想说，这不是一个——我会想继续投资的地方，你知道，为了公众的利益。

维多利亚?吉多（Politico）：你好，鲍威尔主席。你正在进行货币政策战略框架审查，但明年我们应该会有一个新的美联储主席，我想知道这是否会影响你的处理方式。你怎样确保这个框架实际上是持久的？

鲍威尔：你知道，框架文件可以追溯到2012年。这是委员会的文件。不是我们要发明一种全新的做事方式。它是一个不断演变的文件，所以它完全不应该取决于谁是主席。它应该取决于经济中发生的事情和委员会想做什么。所以它真的不与任何特定的主席挂钩。我们过去每年更新一次。现在我们每五年做一次。所以我认为没有人，我从未听说有人提出这个问题，一个新主席可能想进来并走完全不同的方向。我真的不认为这是对的。但这不是由我决定的。这会影响你的咨询吗？完全不会，以任何方式都不会。

马特?伊根（CNN）：谢谢，鲍威尔主席。今年相对较低的汽油价格帮助降低了近期报告中的通胀，但由于中东危机，这种趋势开始逆转。你怎样考虑以色列-伊朗冲突对经济，特别是通胀的影响？2022年俄罗斯-乌克兰战争导致油气价格飙升时学到了什么教训？

鲍威尔：当然，我们和其他人一样在关注正在发生的事情。我真的没有评论。你知道，可能会看到能源价格上涨。通常发生的是，当中东发生动荡时，你可能会看到能源价格飙升，但它往往会回落。这些事情通常不会对通胀产生持久影响，尽管当然在1970年代，它们因为一系列非常非常大的冲击而著名。但我们现在没有看到类似的事情。美国经济对外国石油的依赖远低于1970年代。快速跟进。我得问你关于人工智能的问题。最近一些科技高管警告说，人工智能可能消灭大量入门级工作，显著提高失业率。你对人工智能对就业的威胁有多担心，如果有的话？

鲍威尔：这就是问题。问题真的是，人工智能会更多地增强劳动力还是替代劳动力？我不会，你知道，过度解读几个数据点，因为，你知道，人工智能应该同时创造就业机会。它可能在替代。它可能两者兼有。任何与人工智能工作过的人都会对其能力感到有点震惊。它只是一个不同的东西。所以我认为这确实具有变革潜力，我们可能还处于早期阶段。你知道，他们说你现在看到的与两年后看到的相比将非常不同，甚至更有效。所以我认为很难知道。当然，有乐观主义者认为它会让每个人都更高效，也有那些认为它会在收入谱系上取代很多工作，白领、蓝领，所有一切。所以我不知道。我们对此没有官方观点，但这将是一个很长一段时间的重要问题。

格雷格?拉普（MarketWatch）：谢谢，鲍威尔主席。我想让你稍微退后一步。你知道，现在报纸上有很多文章和社论说美国经济和全球经济正在经历深刻的变化，就像1970年代布雷顿森林体系结束时一样。你不觉得欠美国人民一个解释，我们正在经历什么吗？我在本月早些时候注意到你稍微谈到了布雷顿森林，你说布雷顿森林时期，美联储工作人员不得不改变他们对美元运动或美元怎样影响经济的方式。我们现在正在经历类似的事情吗？你知道，你是否需要改变货币政策的做法？这是一个根本性的变化吗？

鲍威尔：这确实是一个真正的变化时期，你知道，从地缘政治角度，从贸易角度，从移民角度。你不仅在这里看到，在各地都看到。所以有很多事情在发生。这不会在短期内改变我们做货币政策的方式。我是说，但它不会改变我们的目标或我们需要做什么。你知道，这些事情真的不是我们的问题。它们真的是民选政府的问题。所有这些问题都是民选政府的。但毫无疑问，这是一个真正的、真正的变化时期，很难看到它会走向何方。你知道，有人写了很多关于这将是一个更通胀的时期的东西，这是可能的。不是保证的。你知道，人工智能可能朝完全相反的方向发展。人工智能可能让人们更高效，朝另一个方向推动。我不知道。所以，你是对的。但老实说，我们的重点是更实际的。那就是我们怎样在短期内保持低通胀和高就业，这就是我们真正关心的。

马克?哈姆里克（Bankrate）：关于就业市场日益增加的宽松，包括非农就业放缓、失业率预计略有上升，以及工人在通胀激增环境中要求加薪的能力或无法做到，你的看法是什么？

鲍威尔：你真的没有看到失业率上升。你真的没有看到宽松增加，真的。我是说，微乎其微。记住，你有4.2%的失业率。这多年来是一个极低的水平。它是从一个更低的水平上升的。疫情后，我们低至3.4%。但4.2%可能是在长期可持续自然失业率估计的低端。所以我想我不同意这个说法。此外，在工资方面，扣除通胀后的实际工资一直在上涨，略高于与2%通胀一致的水平。它们仍然以健康的幅度上涨，我认为在合理评估趋势生产率的情况下，与2%通胀更一致。所以这是一个相当好的劳动力市场。你说得对，就业创造水平下降了，但工人供给的变化，新供给也是如此。所以你看到失业率保持在4.2%的稳定状态。最高达到4.3%，但，你知道，这些都是好数字。所以这是一个相当好的劳动力市场。问题是，更令人担忧的是没有很多笑声，但就业创造不多。如果你失业了，找工作很难。但目前很少有人被裁员。所以这是一个我们非常非常仔细观察的平衡，因为如果有显著裁员，而找工作的比率保持这么低，你会很快看到失业率上升。但这还没有发生。真的没有发生。所以美国经济在过去三年里一次又一次地违背了各种经济弱化的预测。看到这一点真是了不起，当人们认为它会弱化时。现在，它最终会，但我们现在没有看到迹象。

吉恩?扬（M&I Market News）：你好，鲍威尔主席。有很多关于降息的讨论。我想问你，为什么你认为明年没有预测利率上升甚至保持不变，鉴于通胀预计上升到3%？有些人对这些价格上涨是否是一次性事件持怀疑态度。

鲍威尔：委员会中有一些人写下今年不降息，但明年有些降息。所以，你知道，我认为人们在写下他们最可能的路径，对吧？他们不是说其他事情完全没有可能。真的，把它看作在这种高不确定性情况下最不可能的路径。我认为，人们写下他们的利率路径，他们对未来两年会发生的事情没有很强的信念。没有人对他们的利率路径有这种感觉。他们觉得，我要写什么？我的意思是，你会写什么？带着信心这样做并不容易。所以我只会这样说。我们不排除任何可能性。当然，加息完全不是基本情况。不是人们写下的东西。但与此同时，我们尽力做好这些预测，我认为它们代表了委员会成员不同的预测和不同的反应函数。谢谢。